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环球报道:公司Q1业绩稳健增长,投资和销售行业领先,维持“买进”评级

2023-04-25 16:41:06 来源:研报中心


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保利发展(600048)

结论与建议:

公司发布2023年一季报,实现营业收入399.9亿元,YOY+19%,录得净利润为27.2亿,YOY+7.5%,EPS为0.23元(扣非后净利润26.6亿元,YOY+6.8%),公司业绩符合预期。

公司投资和销售水平均优于同业。凭借资源优势和良好的运营能力,公司在缓慢复苏的市场中竞争力较强,有望进一步提高市占率。我们预计公司2023和2024年净利润分别为209亿元和240亿元,YOY分别为+14%和+15%,对应EPS分别为1.74元和2元,对应目前A股PE分别为8倍和6.9倍,PB为0.88倍,维持“买进”建议。

公司一季度净利润YOY+7.5%,业绩符合预期:公司发布2023年一季报,实现营业收入399.9亿元,YOY+19%,录得净利润为27.2亿,YOY+7.5%,EPS为0.23元(扣非后净利润26.6亿元,YOY+6.8%),公司营收和净利润均保持增长。业绩符合预期。

Q1公司毛利率为21.9%,较去年同期下降6个百分点,环比22Q4回升3.1个百分点,随着销售回升和土地溢价率下降,毛利率有望底部企稳。公司费用控制较好,其中管理费用率、销售费用率和财务费用率同比分别下降0.78pcts、0.66pcts和1.1pcts。

Q1公司新开工面积为198万平方米,竣工面积为516万平方米,分别完成全年计划的9.9%和11.6%。截止报告期末,公司待开发面积为6398万平方米,土储充足。

公司一季度销售较快增长,拿地稳健:1-3月,公司实现签约面积630.84万平方米,YOY+13.90%;实现签约金额1141.30亿元,YOY+25.84%;其中公司3月份公司实现签约面积243.49万平方米,YOY+11.69%;实现签约金额503.01亿元,YOY+30.94%。2023Q1实现销售回笼1033亿元,回笼率91%。

1-3月份,公司新获取房地产项目累计新增容积率面积为92万平方米,累计需支付的土地价款为173.18亿元,YOY-25%;其中3月份公司新增4个项目,需支付的土地款为57亿元,YOY+162%。公司拿地规模行业领先。

盈利预测与投资建议:我们预计公司2023和2024年净利润分别为209亿元和240亿元,YOY分别为+14%和+15%,对应EPS分别为1.74元和2元,对应目前A股PE分别为8倍和6.9倍,PB为0.88倍,股息率3.2%,维持“买进”建议。

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